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轻工行业:造纸、家居行业业绩回暖 细分板块龙头望持续占优

2019年10月09日 21:10
作者:郭庆龙 陈梦
来源: 华创证券

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  聚焦轻工 19 年三季报前瞻,预计家居行业增速较 H1 环比略有改善机制纸行业业绩增速较 H1 有所恢复,生活用纸行业较 H1 有所放缓。建议持续关注渠道管理优秀的家居龙头和受益造纸旺季的机制纸龙头企业

  2019 年前三季度造纸行业盈利下滑, 18 年 Q4 以来纸价下跌,19 年 H1 纸价相对低位,Q3 纸价有所回升,工业纸企业盈利回升。随着机制纸价格迎来旺季提价,企业盈利有望持续回暖。生活用纸细分子行业业绩保持平稳,随着木浆价格下行成本下降,盈利弹性将显现。家居行业随着下半年交房回暖和龙头企业整装等渠道展开,业绩增速预计将持续回暖。印刷包装和文娱板块业绩稳中有升,细分子行业龙头表现明显优于行业整体,建议关注各细分领域竞争优势明晰的龙头企业。

  造纸行业:三季度纸价有所回升,工业纸行业业绩环比回暖,生活用纸行业保持景气。关注太阳纸业中顺洁柔山鹰纸业。预计 2019 年前三季度利润同比增速为:太阳纸业(14.77 亿元,-18%),中顺洁柔(4.54 亿元,45%),山鹰纸业(13.90 亿元,-40%)。

  家居行业:前三季度收入、利润增速环比提升,静待下半年行业回暖,优选在传统渠道管理上优势明晰,在整装渠道具有先发优势的龙头企业。预计 2019年前三季度利润及增速为:欧派家居(14.04-14.40 亿元,17%-20%),索菲亚(7.26-7.61 亿元,5%-10%),尚品宅配(3.51-3.81 亿元,20%-30%),曲美家居(0.76-0.95 亿元,-20%-0%),好莱客(3.07-3.22 亿元,0%-5%),顾家家居(9.03-9.43亿元,15%-20%),金牌厨柜(1.37 亿元,15%),我乐家居(0.87-1 亿元,30%-50%),喜临门(1.83-1.91 亿元,15%-20%),惠达卫浴(2.30-2.40 亿元,15%-20%),志邦家居(2.34-2.44 亿元,15-20%),帝欧家居(3.93 亿元,45%),荣泰健康(1.84-1.93亿元,0%-5%),欧普照明(6.56 亿元,15%),美凯龙(43.68-45.76 亿元,5%-10%)。

  印刷包装龙头及文娱行业业绩稳中有升,细分子行业龙头优势明晰:印刷包装行业预计 2019 年前三季度利润及增速为:裕同科技(5.97-6.24 亿元,10%-15%),劲嘉股份(6.82 亿元,25%),合兴包装(5.31-5.55 亿元,10%-15%)。文娱行业,持续关注细分子行业龙头晨光文具周大生。2019 年前三季度利润及增速为:晨光文具(7.81 亿元,25%),周大生(7.43-7.73 亿元,25%-30%)。

  风险提示:宏观经济下行导致需求不振,造纸及家居行业格局重大改变。

(文章来源:华创证券

(责任编辑:DF062)

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