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节后持仓调整与市场走势吻合 策略浮盈持续增加

2019年10月14日 08:35
作者:杨丹
来源: 广发期权淘金通

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【节后持仓调整与市场走势吻合 策略浮盈持续增加】上个交易日,全市场期权合约成交金额16.73亿元,共370万张。上个交易日,10月认购成交金额为7.49亿元,约157万张;10月认沽成交金额为3.49亿元,约113万张。(广发期权淘金通)

  一、统计数据

  上个交易日,全市场期权合约成交金额16.73亿元,共370万张。上个交易日,10月认购成交金额为7.49亿元,约157万张;10月认沽成交金额为3.49亿元,约113万张。

  上个交易日,30日历史波动率上升,达13.4%;GVIX下降,达14.5%。

  二、期权市场点评

  上周行情回顾:

  上周,标的周度大幅上涨,周度涨幅2.95%。金融三板块中银行领涨,周度涨幅4.50%;保险周度涨幅3.35%;券商周度上涨2.21%。贵州茅台周度涨幅2.14%。10月隐波下跌,周度跌幅约-480BP,收于14.2。

  策略周度回望与调整:

  回顾上周,四个交易日里策略调整3次,从节前的卖出比率认购于上周二增卖认沽,踩中隐波大跌,之后回买认购+认沽减小vega敞口,最后上周四买平认购义务仓,变为持有类似合成多头看多标的。回头看,上周的调整竟然完全踩中市场节奏,持仓盈利大幅增加。看本周,目前依旧维持偏多观点,择机看市场情况再调整持仓。

  三、今日期权策略思考

  1)备兑策略

  建仓观点:2018年10月22日。目前市场估值、政策、情绪的筑底阶段,对于标的长远后市谨慎乐观。

  今日点评:

  上周五标的收涨,备兑策略浮盈增加。今日建议,继续持有。

  本策略收益不在朝夕,而在长期持有,主要收益来源在于标的上涨,而卖出的认购作为持有标的租金补偿,亦可贡献收益。

  备兑策略属于收益增强型,赚钱的来源在于标的上涨与期权时间价值的流逝。建仓时买入标的并锁定,同时备兑卖出认购合约,定期展仓(当月合约临到期前,向次月合约移仓)即可。

  风险提示:备兑策略整体偏多,在下跌行情中,策略将亏损。策略无保证金风险,但若面临大幅上涨行情,需要及时对于卖出的认购合约移仓,否则有交割标的风险。

  2)布局节后行情

  建仓观点:2019年9月30日。国庆长假来临,节前市场整体回调,节后或有修复,结合考虑目前隐波结构,建议布局卖出比率认购,持有过节。

  调整建议:

  2019年10月8日。对于国内市场维持偏多判断,同时预期波动率或有回落,保守交易者继续持有卖出比率认购,亦可考虑增卖认沽增加看涨头寸。

  2019年10月9日。建议回买原有持仓的卖出认购和卖出认沽,义务仓减半,降低vega敞口,维持delta正向,继续看涨标的。

  2019年10月11日。建议继续持有混合仓位,同时考虑回买原有卖出的认购头寸,改为持有卖认沽+买虚购持仓,继续看多标的。

  今日观点:

  上周五标的大涨,建议的回买认购大幅提升持仓盈利水平,持仓浮盈快速增加。经过上周五,10月微笑翘起的右端已经回落。看今日,建议继续持有卖认沽+买虚购持仓,继续看多标的,同时,若今日标的冲破前高,考虑增卖新的平值认购,改为持有卖沽+牛市价差持仓。

  风险提示

  卖沽+买购,类似而合成多头(看行权价是否一致),最大风险在于标的下跌。下跌行情中,潜在亏损无限。

(文章来源:广发期权淘金通)

(责任编辑:DF386)

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